2月22日晚間華為新折疊屏手機(jī)MateX2正式發(fā)布。據(jù)上證報(bào)報(bào)道，目前華為官方商城、京東商城預(yù)約人數(shù)超300萬人。

東睦股份：國內(nèi)折疊屏手機(jī)*重要的鉸鏈供應(yīng)商之一

鉸鏈?zhǔn)菍?shí)現(xiàn)可折疊手機(jī)*關(guān)鍵的功能性零部件，也是折疊屏里科技含量*高的部分。華為MateX2采用了目前業(yè)界獨(dú)有的雙旋水滴鉸鏈。

據(jù)上證報(bào)2月22日報(bào)道：“東睦股份（600114）在收購東莞華晶和富馳高科后，目前已成為華為手機(jī)MIM件的*大供應(yīng)商，也是華為第二款折疊屏手機(jī)MateXs鉸鏈的核心供應(yīng)商”。我們認(rèn)為公司有望受益全球折疊屏手機(jī)市場增長。

根據(jù)IHSMarkit預(yù)測，2020年全球折疊屏市場出貨量近520萬臺，2025年有望突破5000萬臺，2020-2025年復(fù)合增速約57%。DisplaySearch預(yù)計(jì)2021年折疊屏手機(jī)將會百花齊放，三星、小米、vivo、OPPO、谷歌均會有折疊屏手機(jī)放量，公司作為國內(nèi)MIM行業(yè)雙寡頭之一，有望持續(xù)受益。

基本面：中長期持續(xù)看好公司三大業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)！

PM業(yè)務(wù)：拐點(diǎn)向好逐漸得到印證，持續(xù)受益于下游汽車高景氣度。2021年1月乘用車批發(fā)銷量同比增長27%，延續(xù)5月回正以來的景氣度。

MIM業(yè)務(wù)：拐點(diǎn)漸顯，中長期向上彈性大。短期來看，公司2020年收購MIM業(yè)務(wù)整合疊加HW事件拖累全年業(yè)績下滑；中長期來看，2021年下半年連云港基地搬遷疊加折疊屏新機(jī)百花齊放有望使MIM業(yè)務(wù)具備較大向上彈性。預(yù)計(jì)未來MIM業(yè)務(wù)趨勢向好：1）測算1月公司MIM業(yè)務(wù)整體處于盈虧平衡附近；2）兩大基地積極整合中，根據(jù)連云港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)披露，連云港基地有望于2021年6月底前竣工投產(chǎn)；3）折疊屏手機(jī)廠商百花齊放，公司作為MIM雙寡頭有望率先受益。我們認(rèn)為母公司管理持續(xù)賦能疊加新廠搬遷以及消費(fèi)電子新品上市，中長期MIM業(yè)務(wù)擁有較大向上彈性。

SMC業(yè)務(wù)：受益新能源汽車發(fā)展，預(yù)計(jì)處于量價(jià)齊升階段。

盈利預(yù)測：業(yè)績拐點(diǎn)即將顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2021-2022年業(yè)績將大幅增長

公司為PM行業(yè)龍頭、MIM、SMC業(yè)務(wù)均為行業(yè)雙寡頭，業(yè)績拐點(diǎn)即將顯現(xiàn)，維持2020~2022年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2020~2022年凈利潤為0.8億元、3.1億元、4.1億元（測算2021年P(guān)M業(yè)務(wù)凈利潤約2.1億元、MIM+SMC業(yè)務(wù)凈利潤約1億元），同比增長-73%、274%、32%，對應(yīng)PE為63倍、17倍、13倍。維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）MIM整合效果低于預(yù)期；2）汽車行業(yè)景氣下滑。